2021年初展望之灰犀牛 经济

收到Morgan Stanley投资人报告,闲话不提,思考如下,靠谱否自行判断:

  1. 金融脱钩:turmp 在位期间国会做的是技术上于中国市场脱钩,最近国防部禁令依迈向金融领域,21年11月之前投资者必须放弃持有一系列中国资产,详见1237条款。话说,你趁机put了么?

  2. 资产泡沫:发达市场因Covid流动性激增,然而和往年(例如美元周期)不同,这一次流动性并未顺理成章溢出至新兴市场,而是持续在发达市场乱窜。因而我们看到,收到救济转手特斯拉,马克思荣登首富,科技股节节攀高。美帝资本相对还是较为有节操,流向还是生产,不过溢价嘛。。。信仰特斯拉的肯定是认为没有的。

  3. 民主党撒钱:MMT越玩越溜。短期内国债规模继续上涨,利率继续下跌,QE持续,基建通过议会阻力更小,资本收益率惊人。然而,和过去不同的是,美国国债收益率从小布什期间的9%已然到了川普时期的0.6%(thanks to 奥黑)。加息空间越来越小,旧时的潮汐聚拢世界资本的能力也越来越差。美元疲软,国债利率波动率变小(失去投机价值),但断然不会出现国债减持,降评级,甚至地位被取代这种知乎意淫。

  4. 退QE: 3.的最直接影响其实类似一句话说气候变暖的科学界共识,温度再升高两度,最大风险就是我们不知道有什么风险。MMT这一套玩到最后会有什么后果,目前日本还在实践中,美联储断然不会朝哪个方向玩下去,共和党众们也不会允许。预计今年中后期,退QE将开始,至于一系列影响不言自明了吧。

  5. 欧元日元: 欧洲央行审查CPI调整住房权重,可见整体通胀低估。日本渐进负利率区域。此处有机会,日元欧元融资货币地位提升,与股票相关性较19年更频繁逆转。

  6. 加拿大资产:能拿就拿,这个趋势太明显了,不用赘述。美国下行,加拿大移民潮,资产增值就上行。

  7. 中国:老黄历,地方债。早有统计分析地方政府负债率是推高中国资产泡沫的preliminary factor。虽然,你能大略推出地方债务增加1%,银行五年期风险增加0.2%,然而哪一天爆,则是无法预测的确定事件,故言之,灰犀牛。

当然,投行展望从来真真假假,虚虚实实,甚至互相矛盾,怕是非一线难以咂摸其中滋味。

( 由 作者 于 2021年1月19日 编辑 )
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2021年1月19日 175 次浏览

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